溫馨提示：本文約3200字，燒腦時(shí)間5分鐘，筷玩思維特約作者博覽餐飲阿力發(fā)于北京。

現(xiàn)在的餐飲資本市場(chǎng)究竟如何？近幾年呈現(xiàn)出怎樣的趨勢(shì)？

最近餐飲行業(yè)宣布的成功融資案例進(jìn)入一個(gè)井噴期，背后也折射出近幾年資本對(duì)于餐飲行業(yè)的青睞。餐飲行業(yè)與資本的融合在近幾年主要呈現(xiàn)出三大趨勢(shì)：

1）、國(guó)內(nèi)外餐飲市場(chǎng)整體融資交易踴躍

無(wú)論是中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還是全球國(guó)際市場(chǎng)，餐飲行業(yè)融資交易在近幾年都十分活躍，并且除了小標(biāo)的之外，也不乏行業(yè)巨頭借助資本力量進(jìn)行整合。

在全球餐飲資本市場(chǎng)中，以RBI集團(tuán)和JAB集團(tuán)今年的兩項(xiàng)資本交易最為受人矚目。

JAB集團(tuán)在今年4月份宣布全資收購(gòu)Panera Bread，收購(gòu)價(jià)格為75億美元（折合人民幣520億元），也是餐飲史上第二大并購(gòu)交易（歷史上餐飲最大并購(gòu)發(fā)生在2014年，Tim Hortons以126億美元被漢堡王母公司收購(gòu)）。

Panera Bread在全美擁有超過(guò)2000家門(mén)店，并且除了餐廳業(yè)態(tài)，同時(shí)在線上電商和線下零售渠道都有布局，在1.2萬(wàn)多個(gè)分銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)銷(xiāo)售他們的預(yù)包裝食品。

RBI集團(tuán)在2017年2月，以18億美元的價(jià)格收購(gòu)全美知名的炸雞連鎖品牌Popeyes，這個(gè)收購(gòu)價(jià)格是Popeyes當(dāng)年EBITDA的21倍，這個(gè)估值系數(shù)也創(chuàng)下了美國(guó)餐飲史上最高——揭示了資本對(duì)于餐飲行業(yè)的極度熱忱。

RBI集團(tuán)旗下已經(jīng)擁有漢堡王和Tim Hortons（咖啡廳連鎖品牌），RBI集團(tuán)旗下品牌在全球擁有2萬(wàn)多家門(mén)店。

圖為Panera Bread餐飲集團(tuán)CEO羅恩

在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，近幾年也紛紛出現(xiàn)連鎖龍頭，或是新興品牌受到知名資本的青睞。

聯(lián)想旗下的弘毅資本借助百?？毓?，對(duì)餐飲行業(yè)內(nèi)進(jìn)行了一輪從上至下的布局：中式快餐連鎖和合谷、西少爺、英國(guó)老牌匹薩連鎖PizzaExpress（現(xiàn)名為瑪尚諾匹薩）、遇見(jiàn)小面等等。

主流知名的資本機(jī)構(gòu)也紛紛把投資組合拓展到餐飲行業(yè)，例如云海肴（紅杉資本）、小恒水餃（險(xiǎn)峰華興、真格基金等）、海盜蝦飯（海底撈背景的優(yōu)鼎優(yōu)）、伏牛堂（IDG資本、真格基金）。

2）、投資餐飲企業(yè)標(biāo)的定位下沉

從被投資餐飲企業(yè)本身的業(yè)態(tài)定位來(lái)看，近幾年的資本投資對(duì)象也出現(xiàn)了定位下沉的趨勢(shì)。

從之前的中高端正餐/酒樓的大型定位業(yè)態(tài)，下沉到快餐/休閑簡(jiǎn)餐的中小型業(yè)態(tài)定位。

最初的餐飲和資本結(jié)合故事往往發(fā)生在如俏江南、全聚德、湘鄂情這一類(lèi)的大型業(yè)態(tài)定位的餐飲企業(yè)。而現(xiàn)在，則出現(xiàn)了資本投資標(biāo)的定位下沉的趨勢(shì)，更多中小業(yè)態(tài)定位的快餐/休閑簡(jiǎn)餐連鎖，例如和合谷、西少爺、遇見(jiàn)小面、仔皇煲、小恒水餃這一類(lèi)，大量從地方特色小吃品類(lèi)和街邊店形態(tài)發(fā)展出來(lái)的快餐定位和休閑簡(jiǎn)餐定位的連鎖餐飲品牌獲得資本市場(chǎng)青睞。

3）、資本的進(jìn)入從更早輪次開(kāi)始，資本與餐飲的結(jié)合覆蓋至各個(gè)階段

由于餐飲行業(yè)本身現(xiàn)金流比較健康，早期發(fā)展階段對(duì)于外部資本也尚未形成成熟認(rèn)知，因此在過(guò)去，資本對(duì)于早期的餐飲品牌投資并不感冒。往往是等到餐飲企業(yè)發(fā)展已經(jīng)成熟，擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流，尋求更大發(fā)展空間或者創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)需要變現(xiàn)時(shí)，資本才介入輔助一級(jí)市場(chǎng)登陸和二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作。

但現(xiàn)在，我們發(fā)現(xiàn)資本開(kāi)始從B輪、A輪，甚至對(duì)于一些創(chuàng)新模式從天使輪，餐飲門(mén)店尚未大規(guī)模鋪設(shè)，僅僅驗(yàn)證概念實(shí)踐性這個(gè)階段，資本就進(jìn)入了投資，開(kāi)啟了餐飲品牌+資本機(jī)構(gòu)的聯(lián)姻之路。

究竟是怎樣的原因，導(dǎo)致現(xiàn)在的“餐飲+資本”熱潮？

1）、市場(chǎng)上的流動(dòng)資金總量增加

一個(gè)整體的趨勢(shì)就是，金融市場(chǎng)整體的流動(dòng)貨幣量增加，這主要是源于“一擴(kuò)一縮”兩邊的因素。

一方面，金融市場(chǎng)日益開(kāi)放，外匯管制日趨松動(dòng)，大量的跨境資金尋機(jī)涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，造成國(guó)內(nèi)整體資本量的成倍增加。比較明顯的幾項(xiàng)就是大量的外資投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)攻城略地，以紅杉資本、IDG一類(lèi)美國(guó)老牌投資機(jī)構(gòu)為首，建立了多支美元基金，用于投資國(guó)內(nèi)那些嶄露頭角的新星。

另一方面，國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩，導(dǎo)致其他各個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)空間受到擠壓，這個(gè)時(shí)候，作為民生基礎(chǔ)的餐飲行業(yè)就體現(xiàn)出更大投資價(jià)值，逐漸進(jìn)入各大投資機(jī)構(gòu)的視野，餐飲成為投資資產(chǎn)的主要配置項(xiàng)之一。

2）、餐飲行業(yè)逐漸步入成熟規(guī)范階段，投資不確定性大幅降低

在以前，餐飲行業(yè)往往是投資界的一個(gè)燙手山芋，甚至在債券市場(chǎng)或者銀行間市場(chǎng)，餐飲企業(yè)也通常被標(biāo)記為“高風(fēng)險(xiǎn)”，人人避之不及。原因就在于餐飲行業(yè)整體發(fā)展混亂，偷稅漏稅，收入和利潤(rùn)無(wú)法有效界定，企業(yè)小散亂落，不成規(guī)模，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性較大，營(yíng)收和利潤(rùn)極度不穩(wěn)定。

可現(xiàn)在，餐飲行業(yè)已經(jīng)逐步走上正軌，行業(yè)生態(tài)也日趨完善。

在其中，快餐業(yè)態(tài)由于客單價(jià)和單店年?duì)I收的數(shù)字不及大正餐業(yè)態(tài)，因此連鎖擴(kuò)張，鋪設(shè)門(mén)店成為主要目標(biāo)，在這個(gè)門(mén)店數(shù)量急速增加的過(guò)程中，倒逼著連鎖企業(yè)去發(fā)育并且完善自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)范和管理體系，這具體可以體現(xiàn)在：

--頭部企業(yè)的連鎖品牌化意識(shí)增強(qiáng)

--企業(yè)內(nèi)部的管理體系開(kāi)始借鑒國(guó)外成熟企業(yè)

--人才培訓(xùn)體系和梯隊(duì)搭建初見(jiàn)成果

種種跡象都表明國(guó)內(nèi)的餐飲企業(yè)，尤其是快餐連鎖企業(yè)，正走上發(fā)展正軌。此時(shí)的快餐連鎖便成為了投資機(jī)構(gòu)眼中一個(gè)值得投資的標(biāo)的。

3）、快餐市場(chǎng)容量足夠大，并且具備抗周期波動(dòng)的發(fā)展能力

回到餐飲行業(yè)本身，之所以能夠打敗一些新能源、互聯(lián)網(wǎng)，或者是消費(fèi)品類(lèi)的行業(yè)，就在于其廣泛的市場(chǎng)前景以及抗周期波動(dòng)的發(fā)展能力。

而在餐飲行業(yè)中間，快餐/休閑簡(jiǎn)餐業(yè)態(tài)定位本身又具有更加強(qiáng)的抗周期波動(dòng)能力。

在八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)以及消費(fèi)整體萎靡的市場(chǎng)情況下，高客單價(jià)的大正餐酒樓業(yè)態(tài)面臨巨大的打擊，其中固然走出來(lái)一批成功從人情社會(huì)轉(zhuǎn)型到市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，但也有大批沒(méi)有扛住市場(chǎng)需求波動(dòng)的正餐企業(yè)一個(gè)個(gè)倒閉。

反觀快餐行業(yè)，作為人正常一日三餐必須的消費(fèi)品，即便在經(jīng)濟(jì)整體放緩的情況下，仍舊能夠保持營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，因此也成為投資機(jī)構(gòu)青睞的投資對(duì)象。

4）、“小身材，大味道”——地方性快餐品牌出現(xiàn)全國(guó)化連鎖窗口期

在全球，已經(jīng)出現(xiàn)一些地方性特色的小吃品牌走向全國(guó)，甚至全球的趨勢(shì)，例如主打緬因州龍蝦卷的Luke Lobster從紐約開(kāi)始一路攻占全美，甚至擴(kuò)張版圖到亞洲；相應(yīng)的，以日本拉面品類(lèi)為首的日本餐飲企業(yè)，例如Ichiran，也將本土特色帶到全日本，并且長(zhǎng)驅(qū)直入，俘獲老美的胃。

在國(guó)內(nèi)，同樣如此，重慶小面、麻辣小龍蝦、云南米線、肉夾饃這些地方性小吃品類(lèi)，也經(jīng)由頭部企業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)作以及上下游生態(tài)鏈的逐步完善，進(jìn)入到全國(guó)的大街小巷，成為真正遍及全國(guó)的連鎖餐飲品牌。

在這個(gè)窗口期，資本也非常愿意加注投資這些從地方性邁向全國(guó)擴(kuò)張的連鎖品牌，而沿著這個(gè)發(fā)展路徑、擴(kuò)張速度最快的也是輕裝上路的快餐業(yè)態(tài)。

5）、創(chuàng)始人提前變現(xiàn)一部分股權(quán)的動(dòng)機(jī)

整體來(lái)說(shuō)，雖然餐飲行業(yè)現(xiàn)在受到資本方的各種拋繡球，但對(duì)于餐飲行業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入上市階段還是比較困難。

同時(shí)，也的確存在一批已經(jīng)打拼多年的餐飲人，在日積月累的辛勤勞作之下，企業(yè)終于步入正規(guī)，初見(jiàn)雛形。此時(shí)他們也希望能夠通過(guò)引入資本的方式，提前先變現(xiàn)一部分自己的股份，用來(lái)改善自己和家人的生活。

資本加持之下的快餐行業(yè)，未來(lái)仍舊任重而道遠(yuǎn)

這幾年資本和餐飲品牌紛紛結(jié)婚，在未來(lái)幾年，不可避免的問(wèn)題就是兩者如何和諧相處，一起相互扶持好好過(guò)日子。

其實(shí)落到實(shí)處，餐飲品牌如何在獲得資本投入之后，通過(guò)自己的經(jīng)營(yíng)行為，達(dá)到能夠滿足投資方需求的預(yù)期成果。

在這個(gè)過(guò)程中，快餐行業(yè)可能還需要面臨規(guī)?；瘮U(kuò)張的一系列巨大挑戰(zhàn)：

--產(chǎn)品如何跨過(guò)各個(gè)區(qū)域的文化差異，打造成為全國(guó)上下喜聞樂(lè)見(jiàn)的國(guó)民品類(lèi)？

--在全國(guó)范圍的擴(kuò)張過(guò)程中，如何保證產(chǎn)品和供應(yīng)鏈的發(fā)展跟上節(jié)奏？

--門(mén)店劇增的發(fā)展態(tài)勢(shì)之下，人才梯隊(duì)如何建設(shè)，保證店長(zhǎng)等管理人才的補(bǔ)給？

--加盟模式如何解鎖？但凡全球成功的連鎖品牌，加盟在其中必不可少，但是國(guó)內(nèi)現(xiàn)在仍舊一片亂象，究竟如何破局？

上述這些都是在未來(lái)“資本+餐飲”的聯(lián)姻中，雙方需要一起來(lái)解決的問(wèn)題。

我們期待見(jiàn)到新一代百億級(jí)別的餐飲品牌龍頭企業(yè)的出現(xiàn)。